Илон Маск намекнул на слияние Tesla и SpaceX: что стоит за этими заявлениями?

Во время отчетной конференции Tesla за второй квартал 2026 года Илон Маск недвусмысленно намекнул на возможное слияние Tesla и SpaceX. По его словам, между двумя компаниями, которые он контролирует, наблюдается «все больше и больше пересечений».

Хотя Маск удержался от прямого подтверждения, ссылаясь на необходимость «соответствующего процесса» и консультации с юристами Tesla, это заявление является самым близким к прямому обсуждению слухов о слиянии.

Растущая синергия между Tesla и SpaceX

Вопрос о возможном объединении компаний и возникающей в результате синергии задал аналитик Wells Fargo Колин Раш. Илон Маск не отверг эту идею, вместо этого акцентировав внимание на уже существующем сотрудничестве:

«Как вы можете видеть из многочисленных совместных проектов со SpaceX на многих фронтах, пересечений становится все больше. Особенно с Terafab - это будет действительно гигантский проект».

После этого Маск добавил, что обсуждение слияния компаний на конференции невозможно, поскольку это требует формального процесса. Этот выбор слов значим: Маск не опроверг слияние, а лишь указал на необходимость соблюдения процедур. Затем он передал слово главному юрисконсульту Tesla Брендону Эрхарту.

Существующее «рамочное соглашение» и совместные проекты

Ответ Эрхарта подтвердил тесные связи между двумя компаниями.

«Мы продолжаем получать выгоду от наших отношений со SpaceX, они являются отличным партнером, и у нас с ними многочисленные выгодные соглашения, - отметил он. - Ранее в этом году мы углубили наши отношения через инвестиции и рамочное соглашение».

Это рамочное соглашение было раскрыто в отчете SpaceX S-1. Оно предусматривает «общую основу для будущего развития Terafab», а конкретные проекты подлежат отдельным переговорам. Этот же отчет показал, что инвестиция Tesla в размере 2 миллиардов долларов в xAI была конвертирована в 18 990 195 акций обыкновенных акций SpaceX класса A (менее 1% собственности). Кроме того, компании SpaceX и xAI в 2025 году приобрели товары и услуги у Tesla на сумму около 650 миллионов долларов.

Эрхарт добавил, что эта договоренность «позволит нам продолжать работать с ними над такими проектами, как Terafab и Digital Optimus, о которых упоминал Илон».

Пересечение технологий: от Grok до Starlink

Илон Маск подробно перечислил связи между Tesla и другими его компаниями, обосновывая растущую конвергенцию бизнесов.

• Модель Grok от xAI интегрируется в автомобили Tesla и помогает управлять Digital Optimus.
• Starlink интегрируется в Tesla Cybercab и будет устанавливаться «во все наши автомобили» на рынках, где доступен Starlink. Маск подчеркнул, что роботакси нуждаются в связи «везде», чтобы избежать «бермудских треугольников отсутствия сотовой связи».
• Terafab - проект по производству полупроводников, который является совместным усилием со SpaceX. По словам Маска, без него «Tesla будет ограничена в возможностях масштабирования производства Optimus».

Финансовый директор Вайбхав Танеджа подчеркнул важность связи, отметив, что Tesla уже предлагает поездки на Cybercab на своем заводе в Остине: «Вы поймете, почему эта связь становится такой важной».

Фактически, Tesla уже имеет долю в SpaceX, рамочное соглашение, интеграцию Grok в автомобили, Starlink в Cybercab и Terafab как совместную зависимость для Optimus. Руководство Tesla значительную часть конференции посвятило описанию того, как Tesla становится все более неразрывно связанной со SpaceX и xAI. Это является типичным подготовительным этапом перед официальным объединением.

Отношения со SpaceX уже улучшают финансовые показатели Tesla. Из 1,1 миллиарда долларов чистой прибыли Tesla за этот квартал, около 750 миллионов долларов пришлось на переоценку стоимости доли в SpaceX. Это означает, что почти вся задекларированная прибыль Tesla была бумажной прибылью от частной компании, контролируемой Маском, а не деньгами, заработанными от продажи автомобилей или энергии. Фактический операционный доход составил всего 398 миллионов долларов, что соответствует операционной марже 1,4%.

Эта бумажная прибыль вскоре может смениться убытком, поскольку акции SpaceX с момента последней оценки упали примерно на 30%. Это ставит Tesla на путь к фиксации убытков от тех же инвестиций в следующем квартале. Акции Tesla и SpaceX снижаются в течение нескольких недель, а Маску не хватает новых катализаторов. Предложение объединения компаний стоимостью около 3 триллионов долларов, по нашему мнению, является именно тем шагом, который дает инвесторам повод продолжать покупать, когда фактические результаты не оправдывают ожиданий.

По нашим подсчетам, это также будет четвертая многомиллиардная сделка Маска, после SolarCity, Twitter/X и xAI. Маск владеет примерно 20% Tesla, но контролирует 85% голосующих акций SpaceX. Любое слияние, заключенное по оценке SpaceX около 1,75 триллиона долларов (против рыночной капитализации Tesla около 1,6 триллиона долларов), оставляет акционеров Tesla с рисками, тогда как Маск находится по обе стороны сделки. Аналитики Уолл-стрит оценивают вероятность объединения в 80-90% к началу 2027 года.

Маск утверждает, что это требует «соответствующего процесса». Акционеры Tesla должны очень внимательно следить за тем, как этот процесс будет выглядеть и кому он будет выгоден. Это также может активировать его последний план компенсации от Tesla на триллион долларов, что фактически позволит ему контролировать всю объединенную компанию.