Акціонери Tesla вимагають від Маска пояснень щодо невиконаних цілей

Акціонери Tesla вимагають пояснень щодо невиконаних цілей

Інвестори Tesla, власники акцій TSLA, активно ставлять запитання на порталі компанії під час звіту за другий квартал 2026 року. Найбільш популярні запити свідчать про зростаюче занепокоєння: роздрібні інвестори вимагають від Ілона Маска пояснити, чому компанія постійно не досягає власних короткострокових цілей. Тон обговорення змінився з питань про глобальне бачення Tesla на запити про причини затримок у реалізації проєктів, таких як роботаксі, система повного автономного керування (FSD) та робот Optimus.

Проблеми з досягненням цілей та маніпуляції з голосуванням

Процес подання та голосування за запитання для Q&A сесії Tesla здійснюється через платформу Say Technologies. Акціонери можуть надсилати запитання, а їхня вага залежить від кількості акцій TSLA, якими володіє автор. На черговому дзвінку з інвесторами було подано майже 300 запитань. Цікаво, що два найпопулярніші запитання, які стосуються статусу виробництва Optimus Gen 3 та обмежень для розширення роботаксі, були значно випереджені за кількістю голосів. Це викликає підозри, оскільки ці запитання не були серед найпопулярніших раніше. Ймовірно, великий акціонер, який контролює значну кількість акцій, використав свої голоси, щоб висунути «дружні» запитання на перші позиції, відсунувши на другий план ті, що справді хвилюють більшість інвесторів.

Насправді, запитання, які відображають реальні проблеми, починаються з третього місця. Одне з них прямо запитує: «Tesla вже три квартальні звіти поспіль не досягає короткострокових показників щодо роботаксі, від обіцянки 50% покриття території США до кінця 2025 року до запуску в 7 нових містах у першій половині 2026 року. Що заважає Tesla досягати цих встановлених нею ж короткострокових цілей?»

Ця постановка питання є точною. У квітні Tesla тихо пом’якшила терміни розширення роботаксі для п’яти анонсованих міст з чіткого «перша половина 2026 року» на розпливчасте «триває підготовка». Сервіс у Остіні, флагманський проєкт, досі працює лише з близько 20 автомобілями, хоча минув понад рік з моменту запуску.

Крім того, кілька схожих запитань, таких як «Чому сповільнилося зростання кількості роботаксі?» та «Які нові етапи розгортання роботаксі, враховуючи невиконані попередні?» з’являються у топ-20, також з великою кількістю голосів (не враховуючи мільйони голосів за перші два «підсадні» запитання). Справжнім вузьким місцем є не виробництво Cybercab, як натякають деякі запитання. Tesla стикається з програмними обмеженнями безпеки для своїх роботаксі на базі Model Y, які використовують ту ж апаратну платформу, що й Cybercab. Додавання двомісного автомобіля не вирішує фундаментальну проблему.

Проблема з обладнанням HW3, на яку немає відповіді

Одне з найгостріших запитань стосується найсерйознішого визнання Tesla: «Ілон підтвердив, що HW3 не може досягти автономного FSD. Який план для власників, які заплатили за FSD - безкоштовне оновлення обладнання, перенесення чи повернення коштів? Які терміни та витрати понесла Tesla на це?»

Вже другий рік поспіль Маск підтверджує, що автомобілі з обладнанням Hardware 3 (HW3), які Tesla продавала роками, обіцяючи повну автономність, насправді не можуть забезпечити автономне керування без втручання водія. Під час дзвінка за перший квартал 2026 року Tesla обговорювала план будівництва мікрофабрик для модернізації мільйонів таких автомобілів, але, як ми вже неодноразово казали, цей план навряд чи буде реалізовано.

Не варто очікувати конкретної відповіді. Стимулом для Tesla є затягування часу, доки вона не вирішить проблему автономного FSD на новішому обладнанні, чого вона ще не зробила. Визнання масштабу необхідних модернізацій або зобов’язань щодо повернення коштів до цього моменту було б невигідним після десятиліття продажів «самокерованих» автомобілів, які насправді такими не є.

Страх злиття зі SpaceX та міграція AI-розробок

Два запитання виявляють інше занепокоєння. Одне просить Маска «зобов’язатися досягти щонайменше половини цілей, викладених у вашому плані винагороди на 2025 рік, перш ніж розглядати будь-які пропозиції щодо придбання або злиття Tesla». Інше запитує про план «розгортання Digital Optimus з SpaceXAI, внесок Tesla в капітал та частку в доходах».

Запитання про злиття є благанням. Акціонери побоюються, що Маск може об’єднати Tesla зі SpaceX (яка поглинула xAI у лютому за угодою про обмін акціями на 1,25 трильйона доларів) на умовах, вигідніших для компанії, якою він володіє більшою часткою. Пакет винагороди Маска на суму 1 трильйон доларів, схвалений акціонерами в листопаді, прив’язаний до ринкової капіталізації в 8,5 трильйона доларів та таких цілей, як 1 мільйон роботаксі та 1 мільйон роботів Optimus. Інвестори хочуть досягнення цих цілей і захисту Tesla перед будь-якою угодою.

Запитання про Digital Optimus не менш показове. Маск раніше стверджував, що Tesla має найкращу команду зі штучного інтелекту і їй не потрібна була тодішня xAI для розробки «мозку» Optimus. Тепер план проходить через SpaceXAI, структуру, пов’язану з амбіціями Маска в галузі ШІ, тоді як акціонери Tesla, яким обіцяли вигоди від розвитку ШІ, спостерігають, як цінність (або її сприйняття) мігрує до компанії, якою вони не володіють. Ці запитання є ключовими. Коли власні акціонери компанії використовують свої голоси, щоб з’ясувати, чому вона не може досягти жодної короткострокової мети, і просять генерального директора пообіцяти не продати їх у разі злиття, це говорить більше, ніж будь-які підготовлені заяви, які Маск зробить 22 липня.

Tesla щойно показала свій найкращий другий квартал з 480 126 поставленими автомобілями, але головні запитання роздрібних інвесторів стосуються не святкування автомобільного бізнесу. Адже ці ж акціонери протягом останніх 5 років, поки акції Tesla торгувалися в бічному тренді, кричали, що це вже не автовиробник. Натомість, запитання стосуються етапів розвитку роботаксі, що постійно відкладаються, обіцянки щодо обладнання FSD, яку Tesla порушила для мільйонів власників, термінів розробки Optimus, що існують переважно в очікуванні вирішення проблем ШІ, які ще ніхто не вирішив, і страху, що фактична цінність розробок ШІ перенаправляється до SpaceXAI. Це оцінка, побудована майже виключно на обіцянках, яку ставлять під сумнів ті, хто ці обіцянки оплатив. Варто звернути увагу, на які запитання Tesla насправді відповість під час дзвінка. Найімовірніше, будуть розглянуті два «підсадні» запитання, а питання про відшкодування за HW3 - ні. Якщо Tesla знову ухилиться від питань про відповідальність, це буде справжнім сигналом - і терпіння акціонерів явно закінчується. Якщо ні, їм слід переглянути свої інвестиційні рішення.